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Annual Report 2004 Letter to Shareholders - Spanish
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A NUESTROS ACCIONISTAS:
El año fiscal 2004 fue un año de crecimiento y ejecución sólidos en prácticamente todos los aspectos del negocio de Cisco. Tomando en cuenta nuestro desempeño financiero, liderazgo de producto y de mercado, balance geográfico y el gran seguimiento a las oportunidades de crecimiento claves, incluyendo las tecnologías core de routing y switching, las Tecnologías Avanzadas y el mercado de proveedores de servicios, creemos que hemos colocado a Cisco en una posición única en la medida en que mejora la recuperación económica global.
En el año fiscal 2004, Cisco invirtió más de 3.000 millones de dólares en investigación y desarrollo a fin de reforzar el liderazgo en innovación tecnológica. Esta inversión nos permitió anunciar nuevos productos y sistemas durante el año, así como prepararnos para el anuncio de nuevos productos y sistemas en el año fiscal 2005. Estos productos y sistemas ofrecen un valor diferenciado a nuestros clientes que, en nuestra opinión, ninguna otra compañía del sector puede igualar. Superamos nuestro objetivo del 20% de rentabilidad pro forma luego de impuestos, a la vez que mantuvimos nuestro compromiso de ofrecer soluciones con ventajas en precio y desempeño a nuestros clientes y socios de negocio. Este equilibrio entre rentabilidad y éxito de los clientes es quizás uno de nuestros mejores logros como empresa y algo que sólo pocas compañías de TI han conseguido en los últimos años.
Las principales audiencias de Cisco (clientes, socios, empleados y accionistas) permanecen en el centro de nuestra estrategia. El año fiscal 2004 reflejó nuestro foco en las necesidades de nuestras audiencias principales, durante un período de recuperación y crecimiento de la industria. En la medida en que celebramos este año nuestro vigésimo aniversario, nuestro rol como socios confiables de negocio y tecnológicos cobra cada vez mayor importancia cuando los clientes se centran en inversiones futuras que generen rentabilidad, productividad, recuperación de la inversión y ahorros en costos.
DESEMPEÑO DEL AÑO FISCAL 2004
En el año fiscal 2004, Cisco mostró un gran desempeño a través de todos los indicadores operativos y financieros. Los ingresos del año fiscal 2004 fueron de 22.000 millones de dólares, en comparación con los 18.900 millones del año anterior. Los ingresos netos del año fiscal 2004, según los Principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA), fueron de 4.400 millones de dólares, comparados con los 3.600 millones netos del año fiscal 2003. Las ganancias PCGA diluidas por acción durante el año fiscal 2004 fueron de 0,62 dólares, comparados con los 0,50 dólares del año fiscal 2003. Cisco generó 7.100 millones de dólares en efectivo a partir de sus operaciones durante el último año que, junto con los ingresos PCGA netos de 4.400 millones, ilustran la constante calidad de nuestras ganancias.
Cisco cumplió satisfactoriamente las tres prioridades financieras articuladas en el año fiscal 2003. En primer lugar, logramos un equilibrio entre las necesidades de crecimiento de nuestra empresa y la obtención de ingresos netos pro forma superiores al 20% de los ingresos. Durante el año fiscal 2004, tuvimos un crecimiento de los ingresos año a año de aproximadamente 17%, siendo el primer año de crecimiento de dos dígitos en los ingresos desde el año fiscal 2001. El crecimiento de nuestros ingresos es resultado de una recuperación económica global gradual, junto con una mayor inversión de capital en tecnologías de información.
En segundo lugar, continuamos mejorando nuestra productividad, medida como gastos operativos como porcentaje de los ingresos. Durante el año fiscal 2004, nuestros gastos operativos como porcentaje de los ingresos mejoraron un 4% aproximadamente. Asimismo, utilizamos nuestros cambios tecnológicos y de proceso para aumentar la productividad por empleado en un 27% aproximadamente en el año fiscal 2004 para llegar a 690.000 dólares de ingresos anuales por empleado, comparados con los 545.000 dólares anuales del año fiscal 2003. Este enorme aumento en la productividad ha contribuido a un aumento del 23 % anual en los ingresos netos. Nuestra tasa de crecimiento de la rentabilidad ha superado nuestra tasa de crecimiento de los ingresos, lo que demuestra que se han tomado las medidas correctas a la hora de tratar la productividad y efectividad operativa en toda la organización.
En tercer lugar, mantuvimos un balance sano y conservador, mientras continuamos proactivamente nuestro programa de recompra de acciones. Al final del año fiscal 2004, el total en efectivo e inversiones ascendió a 19.300 millones de dólares, los días de ventas pendientes (DSO) fueron 28 y las rotaciones de inventario anuales fueron 6,4. Durante este mismo período, recompramos aproximadamente 408 millones de acciones de nuestro stock por un valor de 9.000 millones de dólares a un precio medio de 22,30 dólares por acción. Desde finales del año fiscal 2004, el total acumulado de compras desde la entrada en vigor del programa de recompra de acciones en septiembre de 2001 era de unos 17.000 millones de dólares (lo que equivale a 956 millones de acciones), a un precio medio de 17,70 dólares por acción, con una suma de recompra aprobada pendiente de aproximadamente 8.000 millones de dólares.
Periódicamente evaluamos la mejor manera de utilizar el dinero en efectivo. Nuestro Consejo de Administración contempla en esta evaluación tanto las oportunidades de crecimiento futuras para Cisco como el ofrecer una rentabilidad atractiva a nuestros accionistas. Estamos empezando a ver una recuperación interesante en las inversiones realizadas en determinados mercados de clientes, tecnologías y regiones geográficas, evidenciada por nuestra sólida participación en el mercado de proveedores de servicios, el aumento en participación de mercado en Tecnologías Avanzadas y el crecimiento en mercados incipientes como la India y China. Actualmente, creemos que un programa de recompra de acciones, junto con las inversiones estratégicas en curso y un saldo de caja sólido, son los componentes que mejor defienden los intereses de nuestros accionistas.
 CRECIMIENTO E INNOVACIÓN
El fuerte crecimiento experimentado por Cisco durante el año fiscal 2004 fue balanceado entre las tres áreas de crecimiento que trazamos el año pasado: tecnologías core de routing y switching, mercado de proveedores de servicios y nuestros mercados de Tecnologías Avanzadas. Junto con este crecimiento, nuestra habilidad para innovar constantemente y liderar la industria en muchos mercados en cuanto a ofertas de productos y sistemas fue un factor fundamental para nuestro éxito. Cisco ganó nuevos clientes en la mayoría de sus áreas de productos y en cada uno de los mercados de clientes en los que participamos: empresas, proveedores de servicios, comercial y de consumo.
Durante el año fiscal 2004, los ingresos de Cisco provenientes de las tecnologías core de routing y switching experimentaron un aumento anual del 11% y 15%, respectivamente. Además del fuerte crecimiento de los ingresos, presentamos un gran número de novedades en soluciones de routing y switching, como el router de Internet de mayor capacidad del mundo, el Carrier Routing System Cisco CRS-1. Estas soluciones continúan entregando importantes mejoras en desempeño, a menudo acompañadas de reducciones de precio, lo que garantiza el equilibrio entre el éxito de los clientes y la rentabilidad y liderazgo de Cisco.
El mercado de proveedores de servicios, en el que hemos realizado importantes inversiones en los últimos años, sigue mostrando una considerable oportunidad de crecimiento. El año fiscal 2004 fue un año de excelentes resultados para nosotros en este mercado. Ampliamos nuestra base de clientes de proveedores de servicios en todas las áreas geográficas mediante una combinación de capacidades que ayudará a estos clientes a crear redes basadas en paquetes, implementar servicios generadores de nuevos ingresos y acelerar la demanda de estos servicios por parte de las empresas. Nos sentimos muy orgullosos de nuestra habilidad para idear nuevas arquitecturas, así como de nuestra colaboración con la mayoría de los participantes de este mercado. Por otra parte, estamos encantados de las oportunidades que vemos para el año 2005, conforme mejora el entorno de gastos de capital.
Las Tecnologías avanzadas superaron nuestras expectativas en cuanto al crecimiento de los ingresos y la aceptación del mercado durante el año fiscal 2004. Las seis Tecnologías Avanzadas que identificamos el pasado año fueron: redes para el hogar, telefonía IP, redes ópticas, seguridad, redes de área de almacenamiento y tecnología inalámbrica. Los ingresos en estos mercados aumentaron año a año en un 70% aproximadamente, debido al crecimiento experimentado en todas las áreas. Durante el año fiscal 2004 alcanzamos varios hitos en estos mercados, como el despacho de nuestros primeros 3 millones de teléfonos IP y la obtención de una tasa de ingresos anuales de 1.000 millones de dólares procedentes del mercado de seguridad. Aunque estamos convencidos de que cada uno de estos seis mercados tiene la capacidad para crecer y convertirse en un negocio millonario, en los próximos años no dejaremos de buscar oportunidades de expansión en áreas de Tecnologías Avanzadas adicionales.
La innovación ha constituido la clave principal del éxito de Cisco en los últimos 20 años y será una parte integrante de nuestro crecimiento en los próximos 20. Nuestra habilidad para innovar internamente y, a la vez, crear alianzas estratégicas e integrar adquisiciones con éxito será una ventaja competitiva que, a nuestro parecer, acelerará nuestro crecimiento en los mercados nuevos y en los existentes. En el año fiscal 2004 seguimos colaborando con nuestros socios a fin de avanzar y acelerar nuestras oportunidades de crecimiento. Durante el año fiscal también adquirimos Andiamo Systems, Latitude Communications, Riverhead Networks y Twingo Systems, y cerramos Actona Technologies, Parc Technologies y Procket Networks a principios del año fiscal 2005. Estas adquisiciones proporcionan tecnologías y conocimientos líderes a la familia de Cisco, mejorando nuestros mercados principales y nuestras nuevas áreas de crecimiento como, por ejemplo, la telefonía IP, la seguridad y las redes de área de almacenamiento.
Creemos que es muy difícil lograr el tipo de crecimiento que Cisco ha obtenido sin asumir importantes riesgos empresariales, lo que constituye una parte integral de nuestra estrategia de crecimiento, y esperamos que Cisco mantenga su carácter agresivo en cuanto a la estrategia empresarial, y conservador en los informes financieros.
 CIUDADANÍA CORPORATIVA
La estrategia empresarial de Cisco incorpora nuestra dedicación a la ciudadanía corporativa. Las prácticas empresariales responsables de Cisco abarcan las áreas de administración de producto, recursos humanos, ética, gestión del medio ambiente, gestión de la cadena de suministro, dirección y claridad financiera a fin de crear sostenibilidad para obtener ventajas competitivas.
Las asociaciones que hemos establecido con organizaciones sin ánimo de lucro en el año actual incluyen, por ejemplo, Community Voice Mail, que ofrece servicios de VoIP y de correo electrónico a individuos con pocos recursos, y NetHope, una organización que implementa acceso de banda ancha y comunicaciones de voz y datos basadas en Internet para conectar oficinas humanitarias en áreas críticas del mundo. A éstas, deben sumarse varias iniciativas que aprovechan la infraestructura del Programa Cisco Networking Academy (incluida la Health Academy y la Iniciativa para la Educación en Jordania). Actualmente, academias del Programa Cisco Networking Academy están presentes en más de 150 países en todo el mundo, con más de 430.000 estudiantes matriculados.
En el último año, los empleados de Cisco han trabajado para mejorar las comunidades locales mediante su participación en redes de empleados y consejos cívicos regionales de Cisco. A partir del trabajo con la ciudad de Slupsk, Polonia, para crear una red inalámbrica de banda ancha que una las oficinas gubernamentales y otras instituciones públicas, y a partir de la creación de programas que animen a las mujeres y minorías a tener éxito en las ciencias, matemáticas, ingeniería y tecnología, los empleados de Cisco están cambiando el modo en que el mundo trabaja, vive, juega y aprende.
Durante este año de nuestro vigésimo aniversario, seguiremos con nuestro rico historial de inversión en la comunidad. Hemos desafiado a Cisco como organización a devolver a la comunidad 20 años de servicio colectivos para la fecha de nuestro vigésimo aniversario en diciembre. Esto representa poco más de cinco horas de servicio por empleado. Confiamos en que nuestros empleados podrán lograr este objetivo.
CONCEBIDO PARA DURAR
Estamos encantados con nuestro excelente rendimiento en el año fiscal 2004 y creemos que las inversiones realizadas a lo largo de los últimos tres años se están amortizando desde el punto de vista de nuestros criterios empresariales y financieros. A las puertas del nuevo año fiscal, seguiremos centrándonos en nuestras tres áreas de crecimiento básicas (tecnologías core de routing y switching, proveedores de servicios y Tecnologías Avanzadas), así como en las expectativas de evolución de la arquitectura de redes y en el enfoque constante en la contribución a los beneficios.
Durante 20 años, la estrategia de Cisco ha consistido en centrarse rigurosamente en los resultados, entender las transiciones del mercado y escuchar a nuestros clientes. Hemos ayudado a establecer la base de Internet, creando los routers y los switches que la han impulsado, y creemos que lo mejor todavía está por llegar en cuanto a aumentos en productividad y el nivel de vida que puede conllevar la innovación tecnológica procedente de compañías como Cisco.
Confiamos en que Cisco es una compañía concebida para durar y, en nombre de nuestro Consejo de administración, queremos agradecer a nuestros clientes, socios, empleados y accionistas su apoyo y confianza continuos.
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