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Annual Report 2004 Letter to Shareholders - French
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À NOS ACTIONNAIRES:
L'exercice fiscal 2004 a marqué une année d'activité et de croissance solides à quasiment tous les niveaux de notre entreprise. Au vu de nos performances financières, de notre position de leader tant au niveau des produits que du marché, de notre équilibre géographique et de nos bonnes perspectives au niveau de nos opportunités de croissance clés (notamment les domaines du routage et de la commutation de données, des technologies avancées et des opérateurs télécoms), nous pensons avoir positionné Cisco de façon privilégiée sur le marché alors que la reprise économique s'accélère.
Au cours de l'exercice fiscal 2004, nous avons investi plus de 3 milliards de dollars dans la recherche et le développement afin de maintenir notre position de leader du marché sur le plan de l'innovation technologique. Cet investissement a débouché sur l'introduction d'un grand nombre de nouveaux produits et systèmes et a également permis de préparer la mise sur le marché de nouveautés pour l'exercice fiscal 2005. Ainsi, nous offrons à nos clients des outils de différenciation qu'aucune autre société du secteur n'est en mesure d'égaler. Nous avons dépassé notre objectif de bénéfice pro forma après impôt, qui était de 20 %, tout en respectant notre engagement d'offrir à nos clients et partenaires des solutions performantes et aux meilleurs coûts. Cet équilibre entre rentabilité et adéquation aux besoins du client est sans doute l'une de nos plus importantes réalisations et constitue une réussite que peu de sociétés de l'univers des nouvelles technologies ont atteinte au cours des dernières années.
Les principaux intéressés dans l'évolution de Cisco, à savoir nos clients, partenaires, employés et actionnaires, restent au cœur de notre stratégie. L'exercice fiscal 2004 illustre l'attention que nous portons à leurs besoins au moment où la reprise économique et la croissance de notre secteur se confirment. Avec la célébration du 20e anniversaire de Cisco cette année, notre rôle en tant que partenaire commercial et technologique de confiance devient de plus en plus important alors que nos clients portent leur attention sur les investissements futurs qui engendreront rentabilité, productivité, rendement du capital investi et économies d'échelle.
PERFORMANCES RÉALISÉES AU COURS DE L'EXERCICE FISCAL 2004
Au cours de l'exercice fiscal 2004, tous les indicateurs financiers et opérationnels ont démontré nos excellentes performances. Notre chiffre d'affaires pour l'exercice fiscal 2004 atteint 22 milliards de dollars, contre 18,9 milliards de dollars pour 2003. Calculé sur la base des principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (PCGR), le résultat net de l'exercice 2004 s'élève à 4,4 milliards de dollars contre un résultat net PCGR de 3,6 milliards de dollars pour l'exercice 2003. Le bénéfice dilué par action PCGR s'élève à 0,62 dollar pour l'exercice 2004 contre 0,50 dollar pour l'exercice 2003. Nous aurons généré 7,1 milliards de dollars de trésorerie issus de l'exploitation au cours de l'exercice 2004, en parallèle de notre résultat net PCGR de 4,4 milliards de dollars, ce qui illustre la constante solidité de nos bénéfices.
Cisco a su répondre aux trois priorités financières identifiées pendant l'exercice 2003. Tout d'abord, malgré la nécessité de réaliser de la croissance, nous sommes parvenus à atteindre un bénéfice net pro forma supérieur à 20 % de notre chiffre d'affaires. Au cours de l'exercice 2004, notre chiffre d'affaires a augmenté d'environ 17 % par rapport à 2003, et nous enregistrons donc pour la première fois depuis l'exercice 2001 une progression annuelle supérieure à 10 %. La progression de notre chiffre d'affaires est le résultat d'une reprise économique mondiale graduelle associée à une augmentation des investissements dans le secteur des technologies de l'information.
Nous avons également continué à améliorer notre productivité, mesurée par le rapport des charges d'exploitation au chiffre d'affaires. Au cours de l'exercice 2004, nos charges d'exploitation rapportées au chiffre d'affaires ont diminué d'environ 4 %. En outre, nous avons mis en œuvre nos propres technologies et modifié les procédures internes afin d'améliorer la productivité par employé d'environ 27 %, avec un chiffre d'affaires annuel par employé s'élevant à 690 000 dollars, contre 545 000 dollars pour l'exercice 2003. Cette croissance vertigineuse de la productivité a contribué à assurer une progression de notre résultat net de 23 % par rapport à l'année dernière. Le taux de croissance de notre rentabilité a excédé celui de notre chiffre d'affaires, ce qui reflète notre réussite en matière d'efficacité opérationnelle et de productivité au sein du groupe.
Enfin, nous avons su maintenir un bilan sain et raisonnable, tout en poursuivant activement notre programme de rachat d'actions. À l'issue de l'exercice 2004, notre trésorerie s'élève à 19,3 milliards de dollars, le délai moyen de recouvrement des créances (DSO) est de 28 jours et la rotation annualisée des stocks est de 6,4. Pendant cette période, nous avons racheté quelque 408 millions d'actions de notre capital au prix moyen de 22,30 dollars, pour un montant total qui avoisine 9 milliards de dollars. À la fin de l'exercice 2004, le montant des achats cumulés depuis le lancement de notre programme de rachat d'actions en septembre 2001 s'élève approximativement à 17 milliards de dollars, soit 956 millions d'actions au prix moyen de 17,70 dollars, et le solde du montant de rachat approuvé est de l'ordre de 8 milliards de dollars.
Nous évaluons systématiquement la méthode d'utilisation de notre trésorerie la plus efficace. Au cours de cette évaluation, notre Conseil d'administration envisage tant les opportunités de croissance futures pour le groupe que la nécessité d'offrir à nos actionnaires un rendement du capital investi attractif. Nous commençons à récolter les fruits des investissements que nous avons réalisés sur certains marchés ainsi que sur certaines technologies et régions : il suffit d'observer notre dynamisme sur le marché des opérateurs télécoms, la progression de nos parts de marché dans le secteur des technologies avancées et notre croissance sur des marchés émergents tels que l'Inde et la Chine. Aujourd'hui, nous sommes convaincus qu'un programme de rachat d'actions, des investissements stratégiques réguliers et une trésorerie conséquente sont dans le meilleur intérêt de nos actionnaires.
 CROISSANCE ET INNOVATION
La forte croissance qu'a connue Cisco au cours de l'exercice 2004 a été équilibrée sur les trois marchés prioritaires définis l'an passé : le routage et la commutation, le marché des opérateurs télécoms et celui des technologies avancées. Alliée à cette croissance, notre capacité à innover en permanence et à être à la pointe de notre industrie sur un grand nombre de marchés en termes d'offres de produits et de systèmes a constitué le principal moteur de notre réussite. Nous avons acquis de nouveaux clients pour presque toutes nos gammes de produits et sur chacun des marchés où nous sommes présents : les grandes entreprises, les opérateurs télécoms, les PME/PMI et le grand public.
Au cours de l'exercice 2004, les technologies qui constituent notre cœur de métier, à savoir le routage et la commutation, ont connu une progression de leurs chiffres d'affaires par rapport à 2003 de 11 et 15 % respectivement. Outre cette forte croissance, nous avons introduit de nombreuses solutions de routage et de commutation, notamment le routeur Internet le plus performant au monde en terme de capacité : le CRS-1 (Carrier Routing System). Ces solutions continuent à améliorer de manière significative les performances et à réduire les prix tout en garantissant un équilibre entre l'adéquation au besoin du client, la rentabilité de Cisco et le maintien de notre position de leader sur le marché.
Le marché des opérateurs télécoms, sur lequel nous avons réalisé d'importants investissements ces dernières années, constitue encore une opportunité de croissance majeure. L'exercice fiscal 2004 s'est révélé fructueux pour les activités de notre groupe dans ce secteur. Nous avons étendu notre base d'opérateurs télécoms clients au monde entier, en proposant un panel de solutions conçues pour les aider à bâtir des réseaux à commutation de paquets, à déployer sur ces réseaux des services générant du chiffre d'affaires et à accélérer la demande des entreprises quant à l'utilisation de ces services. Nous sommes satisfaits de notre capacité à remporter ces marchés d'architecture de réseaux et à collaborer avec les acteurs clés du secteur ; En outre, nous sommes confiants vis-à-vis des opportunités pour l'exercice 2005 grâce à la reprise des investissements en capital sur ce marché.
Les technologies avancées ont dépassé nos attentes en termes de croissance du chiffre d'affaires et de pénétration du marché au cours de l'exercice 2004. Les six technologies avancées définies l'an passé incluent : les réseaux domestiques, la téléphonie sur IP, les réseaux optiques, la sécurité, le stockage en réseau et la technologie sans fil. Le chiffre d'affaires sur ces marchés a progressé d'environ 70 % par rapport à 2003 grâce à la croissance qu'ont connue ces secteurs. Pendant l'exercice 2004, nous avons franchi des étapes importantes sur ces marchés, notamment en livrant notre 3 millionième téléphone IP et en atteignant le milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel sur le marché de la sécurité. Tout en étant convaincus du potentiel de ces six marchés à atteindre un chiffre d'affaires d'un milliard de dollars, nous continuerons à rechercher des opportunités de développement dans d'autres secteurs de technologies avancées au cours des prochaines années.
L'innovation a été l'un des principaux moteurs de la réussite de Cisco ces 20 dernières années et le sera encore dans les 20 ans à venir. Notre capacité à simultanément innover en interne, à former des alliances stratégiques et à intégrer avec succès les sociétés que nous acquérons sera un avantage concurrentiel qui, selon nous, accélérera notre croissance sur les nouveaux marchés comme sur les marchés existants. Pendant l'exercice 2004, nous avons poursuivi notre collaboration avec nos partenaires stratégiques afin de faire progresser nos opportunités de croissance et de les accélérer. Au cours de cet exercice fiscal, nous avons également racheté Andiamo Systems, Latitude Communications, Riverhead Networks et Twingo Systems et conclu des accords pour l'acquistion de Actona Technologies, Parc Technologies et Procket Networks au début de l'exercice 2005. Ces rachats nous apportent une technologie et un savoir-faire de pointe et nous permettent de développer à la fois nos technologies de cœur de métier et les nouveaux secteurs dans lesquels nous nous développons, notamment la téléphonie sur IP, la sécurité et le stockage en réseau.
Nous pensons qu'il est très difficile d'atteindre le niveau de croissance que nous connaissons actuellement sans prendre de risques calculés. Prendre des risques fait partie intégrante de notre stratégie de développement ; aussi, attendez-vous à ce que notre groupe demeure agressif en matière de stratégie commerciale et conservateur pour ce qui est du reporting financier.
 UNE ENTREPRISE CITOYENNE
Nous cherchons à faire de Cisco une entreprise citoyenne. Le comportement responsable de notre groupe s'applique au développement des produits, aux ressources humaines, à l'éthique, à la gestion de l'environnement et de la chaîne logistique, à la gouvernance et à la transparence financière, afin de garder un avantage durable sur la concurrence.
Les partenariats que nous avons engagés cette année avec des organisations à but non lucratif incluent l'association Community Voice Mail, qui propose des services de voix sur IP et de messagerie électronique aux personnes en situation difficile, NetHope, une organisation qui déploie des accès haut-débit et des services de communication voix et données sur Internet pour mettre en relation différents bureaux à vocation humanitaire situés dans les zones à risques de la planète. Nous avons également participé à plusieurs initiatives qui profitent de l'infrastructure du programme Cisco Networking Academy, notamment le programme Health Academy et la Jordan Education Initiative. Aujourd'hui, les Cisco Networking Academies sont présentes dans plus de 150 pays à travers le monde et comptent plus de 430 000 étudiants inscrits.
Au cours de l'année dernière, nos employés ont participé à l'amélioration de la vie dans les collectivités locales en s'impliquant dans les Cisco Regional Civic Councils et les réseaux d'employés. De leur collaboration avec la ville de Slupsk, en Pologne, pour élaborer un réseau heut-débit sans fil reliant les bureaux des administrations à d'autres institutions publiques, à la création de programmes encourageant les jeunes filles et les minorités à réussir dans les disciplines telles que les sciences, les mathématiques, l'ingénierie et les technologies, nos employés sont en train de changer la façon dont le monde travaille, vit, joue et apprend.
Tout au long de cette année, qui marque notre 20e anniversaire, nous poursuivrons nos investissements communautaires comme nous l'avons toujours fait. Nous avons mis notre groupe au défi de fournir 20 années de service caritatif d'ici la date de notre 20e anniversaire, en décembre. Cela représente à peine plus de cinq heures de service pour chacun de nos employés ; nous sommes convaincus qu'ils seront tous en mesure d'atteindre cet objectif.
FAITE POUR DURER
Nous sommes satisfaits des excellentes performances réalisées au cours de l'exercice 2004 et pensons que les investissements que nous avons effectués il y a 12 à 36 mois portent aujourd'hui leurs fruits en termes de résultats financiers et commerciaux. Pour l'exercice 2005, nous continuerons à nous concentrer sur nos trois marchés prioritaires, à savoir le routage et la commutation, les opérateurs télécoms et les technologies avancées. Nous nous concentrerons également sur les attentes concernant l'évolution de l'architecture réseau et sur la contribution au résultat.
Depuis 20 ans, notre stratégie consiste à accorder une grande importance aux résultats, à profiter des transitions du marché et à être à l'écoute de nos clients. Nous avons contribué à poser les bases d'Internet en élaborant les routeurs et commutateurs qui en sont le moteur, et nous pensons que le meilleur reste à venir en termes d'optimisation de la productivité et du niveau de vie qui découlera des innovations technologiques réalisées par des sociétés comme Cisco.
Nous sommes convaincus que Cisco est faite pour durer et, au nom de notre Conseil d'administration, nous souhaitons adresser nos remerciements à nos clients, partenaires, salariés et actionnaires pour leur confiance et leur soutien.
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