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À nos actionnaires
L'exercice 2002 s'est avéré être
une année pleine de défis pour l'ensemble de notre secteur
d'activité et l'environnement a été particulièrement
difficile pour Cisco Systems. Dans ce contexte défavorable,
nous nous sommes concentrés sur les quatre leviers principaux
que nous maîtrisions : la contribution aux bénéfices,
la trésorerie provenant d'exploitation, le marché adressable
et la productivité. Et, bien que nous aurions tous souhaité
évoluer dans des conditions de marché différentes,
nous sommes malgré tout satisfaits des progrès réalisés
dans ces différents domaines.
Nous nous étions fixés des objectifs particulièrement
ambitieux pour exploiter au maximum notre marché adressable,
le but étant d'obtenir une croissance de 10 pour cent supérieure
à celle de nos dix principaux concurrents d'Amérique
du Nord. Nous y sommes parvenus de manière continue tout au
long de l'année. Ainsi, durant le quatrième trimestre
de l'exercice 2002 par exemple, la variation de notre chiffre d'affaires
par rapport au quatrième trimestre 2001 a atteint 12 pour cent,
alors que sur la même période le chiffre d'affaires de
nos dix principaux concurrents a diminué de 44 pour cent.
Quand un marché se retourne brutalement, les sociétés
qui étaient en pleine croissance traversent généralement
trois phases : elles sont d'abord surprises par le phénomène,
elles analysent ensuite l'ampleur et la durée de la transition,
et enfin elle se préparent pour la reprise. Nous avons intégré
ces trois phases dans notre stratégie. La première phase
se retrouve dans notre objectif de creuser l'écart par rapport
à la concurrence, la deuxième dans notre programme d'actions
en six points, et la troisième phase dans le recentrage sur
les quatre leviers principaux que nous maîtrisons, comme nous
l'avons indiqué précédemment. Lors de toutes
nos annonces de résultats trimestriels pour l'exercice 2002,
nous nous sommes efforcés de mettre en valeur les progrès
réalisés dans ce sens, et c'est sur cette base que je
résumerai l'ensemble de l'année qui vient de s'écouler.
Nos résultats
Pour l'exercice 2002, nous avons réalisé durant chaque
trimestre des progrès continus à presque tous les niveaux
de nos résultats financier et opérationnel. Nous nous
sommes adaptés à des conditions de marché très
difficiles et nous sommes efforcés de positionner la société
au mieux pour les trois à cinq ans suivant la reprise. Je me
félicite des performances que nous avons réalisées
au moment où nombre de nos pairs ajustaient continuellement
leurs stratégies et réagissaient lentement au changement
d'environnement économique. Si nous aurions aimé atteindre
des revenus plus élevés, notre chiffre d'affaires de
18,9 milliards de dollars pour l'exercice 2002 traduit néanmoins
d'importants gains en parts de marché sur la plupart de nos
concurrents. Le bénéfice net de l'exercice 2002, conformément
aux principes comptables généralement reconnus (PCGR),
s'élevait à 1,9 milliards de dollars et le bénéfice
par action à 0,25 dollar, contre une perte de 1,0 milliard
de dollars et une perte par action de 0,14 dollar durant l'exercice
2001. Le bénéfice net pro forma de l'exercice 2002 s'élevait
à 2,9 milliards de dollars, avec un bénéfice
par action de 0,39 dollar, contre un bénéfice net pro
forma de 3,1 milliards de dollars et un bénéfice par
action de 0,41 dollar pour l'exercice 2001.
Le flux de trésorerie positif provenant de l'exploitation continue
d'osciller entre 300 et 500 millions de dollars par mois. Bien que
ces chiffres varient d'un trimestre à l'autre en fonction des
importantes sorties de fond (paiements d'impôts ou versements
des primes de fin d'années, par exemple), nous sommes satisfaits
du flux de trésorerie positif moyen provenant de l'exploitation
obtenu sur l'année (1,5 milliards de dollars chaque trimestre).
Notre position de trésorerie et d'investissements est passée
de 18,5 milliards de dollars au cours du quatrième trimestre
de l'exercice précédent à 21,5 milliards de dollars
au cours du quatrième trimestre de cette année. En termes
de progression des bénéfices trimestriels sur la même
période, le bénéfice net pro forma est passé
de 163 millions de dollars à 1,039 milliards de dollars, faisant
par là-même du quatrième trimestre de l'exercice
2002 le quatrième meilleur trimestre de toute l'histoire de
la société. En pourcentage du chiffre d'affaires, les
bénéfices sont passés de 3,8 pour cent au quatrième
trimestre 2001 à 21,5 pour cent au quatrième trimestre
2002, ce qui représente la meilleure progression réalisée
depuis 1998.
Notre productivité, mesurée par le chiffre d'affaires
par employé, est passée de 442 000 dollars par employé
au cours du quatrième trimestre de l'exercice précédent
à 540 000 dollars par employé au cours du quatrième
trimestre de cette année. Cette hausse de productivité
de 22 pour cent a permis à Cisco de réaliser 1,9 milliards
de dollars de gains de productivité cette année.
Nous sommes tout particulièrement satisfaits des bénéfices
bruts pro forma, qui sont passés de 52,3 pour cent au cours
du quatrième trimestre de l'exercice précédent
à 67,7 pour cent au cours du quatrième trimestre de
cette année, ce qui représente un dépassement
de notre objectif initial qui était de 60 pour cent. Et pour
la même période, la rotation des stocks est passée
de 4,6 à 7,1, conformément à notre objectif de
se situer entre 7 et 8.
De même, dans le cadre de notre enquête annuelle globale
de satisfaction de la clientèle, nous n'avons cessé
de dépasser les objectifs fixés. Et cette année,
nous continuons dans la même voie, en dépit de la situation
difficile du marché. Au cours de l'exercice 2002, nous avons
atteint le plus haut degré de satisfaction de la clientèle
jamais obtenu, à savoir 4,63, sur une échelle d'évaluation
de 0 à 5. Notre clientèle est satisfaite du service
et du support offerts par Cisco et perçoit dès à
présent clairement les gains de productivité que l'on
peut tirer des solutions Internet.
Productivité
Lorsque l'on nous demande pourquoi nous avons foi en l'avenir de notre
société et de notre secteur d'activité, notre
réponse tient non seulement compte de la technologie, mais
également de ce que nous disent les chefs d'entreprise et de
gouvernement du monde entier. Ils comprennent clairement les opportunités
d'augmentation de productivité et de niveau de vie qu'offrent
les solutions Internet. En fait, ils associent véritablement
Cisco, et les solutions que nous proposons, au concept de productivité.
Il y a deux raisons à cela : premièrement, en raison
de la manière dont nous utilisons nous-mêmes le réseau
pour gagner en productivité, et deuxièmement parce que
nous aidons nos partenaires et nos clients à utiliser le réseau
et les solutions Internet pour accroître leur propre productivité.
Lors d'une étude récente réalisée par
des économistes renommés des Universités de Californie,
de Berkeley et de la Brookings Institution, il apparaissait que, pour
les sociétés américaines, quasiment la moitié
de l'augmentation de leur productivité proviendrait des solutions
Internet. En bref, c'est grâce à ces gains de productivité
(notamment l'augmentation de l'efficacité de traitement et
la réduction des coûts) que les sociétés
parviennent à réaliser des bénéfices dans
cette économie difficile.
Innovation
Les changements spectaculaires qui ont eu lieu sur le marché
nous ont amenés à restructurer notre équipe de
développement pour nous concentrer sur les opportunités
à venir et non sur les segments de marché en perte de
vitesse. Nous croyons au concept de Réseau des Réseaux,
au sein duquel les réseaux des opérateurs, de nos clients,
l'Internet, les réseaux sans fil, les réseaux câblés
et tous les autres types de réseaux sont inter-opérables
de manière transparente. Les responsables informatiques et
les responsables techniques décideront eux-mêmes du type
d'infrastructure à mettre en œuvre, et Cisco leur fournira
les réseaux qui leur permettront de réaliser les gains
de productivité les plus importants indépendamment du
type de réseau utilisé. Comme nous sommes résolument
tournés vers les marchés en expansion, nous avons organisé
notre équipe de développement de manière à
concentrer à la fois nos efforts sur les technologies qui constituent
aujourd'hui notre cœur de métier et sur les marchés
en croissance. En quelques mots, nous concentrons nos efforts sur
le routage et la commutation, ainsi que sur les nouvelles technologies
prometteuses. De manière plus conceptuelle, nous travaillons
à la création d'une architecture commune et partagée
de bout en bout tant au niveau matériel que logiciel. Ce concept
est unique à Cisco.
Citoyenneté
Nos employés restent la force la plus importante, et nous sommes
satisfaits de constater que même dans les moments difficiles,
Cisco continue d'être considéré comme l'un des
meilleurs employeurs aux États-Unis et dans son secteur d'activité
en général. La participation des employés au
capital d'entreprise constitue l'une des valeurs fondamentales de
Cisco, et dans un environnement très difficile, nos employés
sentent qu'ils ont un rôle à jouer pour le succès
de notre société, ce qui historiquement nous a apporté
la réussite par rapport à nos pairs. Nous pensons sincèrement
que cette participation a motivé nos employés à
œuvrer pour le succès de la société, en
dépit des difficultés qu'a traversées le marché
cette année.
Nous pensons également que les sociétés qui réussissent
le mieux doivent être citoyennes, et nous continuons à
faire des efforts en ce sens. Cette année, nous avons financé
la NetAid World Schoolhouse, contribuant ainsi à offrir à
des milliers d'enfants du monde entier de meilleures chances de réussite
grâce à l'éducation. En octobre 2002, le programme
Cisco Networking Academy™ fêtera son cinquième anniversaire.
Aujourd'hui, ce programme concerne 9 900 écoles à travers
le monde, avec plus de 263 000 étudiants formés à
concevoir les réseaux qui permettront de créer de nouvelles
opportunités. Par le biais d'un autre projet, Cisco Community
Fellows Program, Cisco offre à ses employés la possibilité
de travailler pour des organisations à but non lucratif. Ce
projet a rencontré un vif succès. Plus de 21 organisations
à travers le monde ont bénéficié de la
participation de ces employés, y compris la Second Harvest
Food Bank, qui estime qu'il lui aurait fallu cinq à sept ans
pour réaliser l'ensemble des améliorations dont le programme
lui a permis de bénéficier en seulement une année.
En ce qui concerne notre équipe dirigeante, nous avons utilisé
la conjoncture actuelle pour tenter de la positionner au mieux pour
l'avenir. Au cours des deux dernières années, nous avons
fait évoluer les membres de notre équipe grâce
à des promotions internes et au recrutement, augmentant ainsi
de 50 pour cent le nombre de Senior Vice Presidents et de Vice Presidents.
Et bien que nous n'ayons pas eu la possibilité d'embaucher
un grand nombre de personnes à l'échelle de la société,
nous avons considéré ces nouveaux arrivants comme autant
de valeur ajoutée à notre équipe dirigeante et
nous avons l'intention de poursuivre dans cette voie pour nous positionner
pour la prochaine décennie.
Au cours de l'année passée, Cisco a également
reçu une récompense très importante à
nos yeux. Cisco a reçu les prix de « Best Investor Relations
Officer » (Meilleures relations avec les investisseurs) et de
« Best Investor Relations by a CEO » (Meilleures relations
avec les investisseurs par un PDG) des magazines Barron's et Investor
Relations, au cours de ce qui a été une année
très difficile. Nous tenons à remercier nos actionnaires
pour la confiance qu'ils nous portent, et à les assurer que
nous continuerons à faire tout ce qui est en notre pouvoir
pour les récompenser de cette confiance.
Sous de nombreux aspects, les maîtres mots de l'exercice 2002
ont été recentrage et exécution. Ayant cela à
l'esprit, nous sommes très confiants pour l'avenir. Toutefois,
il est nécessaire de contrebalancer cette confiance par une
saine paranoïa. Les performances que nous obtiendrons dépendront
de notre qualité d'exécution, de la rapidité
avec laquelle l'inéluctable convergence des données,
de la voix et de la vidéo s'effectuera, et à plus long
terme, du moment où l'économie et les dépenses
en capital reprendront. Néanmoins, sur tous les aspects que
nous pouvons nous-mêmes maîtriser, nous sommes certains
d'être bien positionnés pour assurer nos succès
futurs.
Nous faisons tout notre possible pour satisfaire nos actionnaires,
clients, partenaires et employés en continuant à nous
préparer pour la reprise. Nous tenons à vous remercier
de votre patience et votre confiance renouvelées.
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